Voorspelling groei televisie-inkomsten Formule 1 in twijfel getrokken

Investeringsbank Morgan Stanley voorspelt dat de inkomsten van de Formule 1 op het gebied van televisierechten in 2018 met 187 miljoen dollar zullen stijgen. Na eigen onderzoek denkt journalist Christian Sylt echter iets anders en hij trekt daarom de cijfers van de bank in twijfel.

31 procent stijging

Ben Swinburne, hoofd media-onderzoek bij Morgan Stanley, schreef in het door Morgan Stanley uitgebrachte rapport Pressing the Accelerator dat de inkomsten van de Formule 1 uit de verkoop van televisierechten in 2018 met 187 miljoen dollar tot 785 miljoen zouden stijgen, een toename van ruim 31 procent. Ook zouden de uitzendrechten verantwoordelijk zijn voor twee derde van de totale inkomstengroei van de sport tussen nu en 2020. Mede daarom verhoogde de bank het prijsdoel van een aandeel Formule 1 van 39 naar 47 dollar en steeg de daadwerkelijke koers tot bijna 39 euro.

De grote stijging van de inkomsten door uitzendrechten zouden vooral toe te schrijven zijn aan de nieuwe deals in zes markten. In Spanje zou betaalzender Movistar ruim 37 miljoen dollar meer betalen dan voorheen, terwijl in Italië Sky Italia en RAI samen bijna 35 miljoen meer gaan betalen. Ook in Frankrijk (25 miljoen), Latijns-Amerika (22 miljoen), Australië (3 miljoen) en Duitsland (14 miljoen dollar) zijn de kosten voor uitzendrechten fors gestegen volgens Morgan Stanley. De resterende 50 miljoen aan toename van inkomsten voor de Formule 1 komt door een kleine stijging van de betalingen in nog lopende contracten.

Onzekerheid over 79 miljoen dollar

Sylt is het niet met de berekeningen van Morgan Stanley eens. De journalist, die zich met zijn bedrijf Formula Money richt op de financiële verslaggeving over de Formule 1, gebruikt in zijn eigen analyse dezelfde bronnen als de investeringsbank en stuit daarbij op enkele opvallende tegenstrijdigheden. SportBusiness meldde namelijk in dat de nieuwe deal voor Spanje de betaling voor de uitzendrechten ongeveer gelijk blijft aan 2017 met 78 miljoen dollar. Dat zou volgens het medium komen doordat er weinig concurrentie voor de rechten was in Spanje en de interesse in Formule 1 aldaar in hoge mate samenhangt met de prestaties van de Spaanse rijders, die de afgelopen jaren niet geweldig waren.

Ook de cijfers voor Duitsland blijken uit de lucht gegrepen. SportBusiness bericht namelijk dat RTL de rechten voor 50 miljoen dollar per jaar gekocht heeft, wat zelfs iets minder is dan de afgelopen jaren betaald werd. Daarnaast heeft betaalzender Sky Deutschland haar rug naar de sport gekeerd, wat betekent dat die inkomsten ook vervallen. Morgan Stanley heeft daar echter wel een bedrag van ruim 11 miljoen dollar voor gerekend. Ten slotte heeft de investeringsbank ook ruim 6 miljoen dollar aan inkomsten ingetekend voor het uitzenden van lokale races op het open net in Latijns-Amerika, terwijl daar momenteel nog geen deal voor gesloten is.

Volgens de analyse van Sylt is ruim 79 van de 187 miljoen dollar aan extra inkomsten voor de uitzendrechten betwistbaar. Dat komt neer op ruim 42 procent van het totaalbedrag dat de Morgan Stanley berekend heeft. De bank heeft in haar rapport echter wel al wat onzekerheid ingebouwd. Een van de risico’s bij het bereiken van een prijs van 47 dollar voor een aandeel Formule 1 is namelijk ‘verlenging van uitzendcontracten met minder gunstige voorwaarden’. Garanties bestaan in dit geval dus niet, zo zegt de investeringsbank.